maandag 2 augustus 2060

Graham Defensive Stock Selection


AANDELEN SELECTIE VOOR DE DEFENSIEVE BELEGGER:

· Liever geen hightech bedrijven of financiĆ«le instellingen
· Omzet hoger dan €300miljoen
· Financiering: (Current Ratio): vlottende activa moet twee keer zo hoog zijn als de kort vreemd vermogen
· Netto vlottende activa moeten hoog genoeg zijn om de lange termijn schulden te kunnen betalen
· Groei van de winst van meer dan 3% per jaar over 7 jaar
· Alleen Money Making Machines, dat wil zeggen, bedrijven die de afgelopen 7 jaar elk jaar winstgevend zijn geweest (of in ieder geval positieve cash-flow)
· Een koers/winst verhouding van niet meer dan 15
· Koers / boekwaarde verhouding van niet meer dan 1,5
· Bij voorkeur bedrijven die dividenden uitbetalen​

Deze criteria zijn afgeleid van Benjamin Graham's meesterwerk: 'De Intelligente Belegger’ pagina 100, Hoofdstuk 4: Algemeen Porfoliobeleid: De Defensieve Belegger


Graham Number = Wortel uit (15 x Winst per Aandeel x 1,5 x Boekwaarde per Aandeel)

Disclaimer: Beleggingsstudieclub ‘Machine One’ heeft geen winstoogmerk. Beleggen is niet vrij van risico’s, houd er dus rekening mee dat u (een deel van) uw inleg kunt verliezen. Wij raden aan uitsluitend met geld te beleggen wat u niet direct nodig heeft. Wanneer u besluit lid te worden gaat u akkoord met de voorwaarden zoals die in de Statuten van ‘Machine One’ zijn opgenomen.

vrijdag 24 november 2045

Doel en verwachting (zonder hyperinflatie of deflatie)


Doelstelling over 30 jaar met eenmalig 1000 en daarna 600 Euro per jaar = een ton per persoon. De resultaat zal hierin per jaar bijgehouden worden.

Benchmarks om te vergelijken met toename Machine One Bedrijfseconomische (Graham) waarde per persoon.

2016 Graham waarde toename bovenop inleg: 34% (doel 9%)
S&P 500 Total Return (incl. dividenden) in 2016 = 12,0%
AEX Total Return (incl. dividenden) = 12,8 %
Warren Buffett's Berkshire Hathaway book value increase: 10,7%
Markel book value increase: 8%
HAL Trust toename nettovermogenswaarde (Net Asset Value): afname 5%

2017 Graham waarde toename bovenop inleg: 35% (doel 9%)
S&P 500 Total Return (incl. dividenden) in 2017 = 21,8%
AEX Total Return (incl. dividenden) = 17%
Warren Buffett's Berkshire Hathaway book value increase: 23%
Markel book value increase: 13%
HAL Trust toename nettovermogenswaarde (Net Asset Value): < 0%

2018 Graham waarde toename bovenop inleg: 22% (doel 9%)
S&P 500 Total Return (incl. dividenden) in 2018 = - 4,4%
AEX Total Return (incl. dividenden) = -8,9%
Warren Buffett's Berkshire Hathaway book value increase: 0,4 %
Markel book value increase: - 4,4%
HAL Trust toename nettovermogenswaarde (Net Asset Value): - 9,3%

2019 Graham waarde toename bovenop inleg: 30,5 (doel 9%)
S&P 500 Total Return (incl. dividenden) in 2019 = 30,4%
AEX Total Return (incl. dividenden) = 30,5%
Warren Buffett's Berkshire Hathaway book value increase: .. %
Markel book value increase: ...%
HAL Trust toename nettovermogenswaarde (Net Asset Value): ... %

dinsdag 8 september 2020

Machine One Value Averaging systeem

Hieronder zie je de schommelingen in mijn oefen portefeuille (Money Making Machines) over de afgelopen 4 1/2 jaar uitgedrukt in Marktwaarde (koersen cq. wat de gek ervoor geeft cq. Mr. Market price oftewel "Quoted value"). Buy and hold stocks, geen re-balancing met obligaties of cash. De grafiek start met 1600 euro: de marktwaarde dat we nu bij Beleggingsstudieclub Machine One per persoon hebben staan.


Als je een maandelijks inleg hebt, kan je kiezen voor Dollar Cost Averaging. Je koopt elke maand aandelen bij, dat is het advies van de meeste experts. Het is een eenvoudige en bekende manier om emoties uit te schakelen. Hieronder zie je de resultaat met dezelfde portefeuille als hierboven maar met 50 Euro per maand extra inleg.


Een ander bekende advies voor beleggers is om een vaste percentage aandelen, obligaties en vastgoed aan te houden. Bijvoorbeeld 60% aandelen, 20% obligaties en 20% vastgoed. Als de koersen van aandelen snel gestegen zijn in verhouding met obligaties en vastgoed, dan verkoop je aandelen en omgekeerd. Dit heet re-balancing. 

Harvard Professor Michael Edleson bedacht een manier om de 2 werkwijzen te combineren. Zijn methode werkt als volgt: Maak een schatting van een realistisch groei per maand van de bedrijfseconomische (Graham) waarde  van de portefeuille. Koop of verkoop elke maand zodat de groei in de marktprijs van je aandelen de geschatte groei van de bedrijfseconomische waarde volgt. Dit heet "Value Averaging". 

Buffett legde onlangs uit dat 12,5% per jaar "reasonable" is. Dat wil zeggen ongeveer 1% groei per maand. Met andere woorden, als je 1000 Euro aandelen hebt, een toename van 10 Euro per maand. Als je 50 Euro inlegt, dan koop je bij totdat de marktwaarde (de Mr. Market price cq. wat de gek ervoor geeft) met 10 + 50 = 60 Euro toeneemt. Als de koersen sneller zijn gestegen dan 1% (10 Euro) in een maand, dan verkoop je en de cash balans neemt toe met 50 + de verkoopobrengst. 

Na verloop van tijd neemt de 1% toe uitgedrukt in Euros. 1% van 6000 = 60, dat wil zeggen, na 4-5 jaar koop of verkoop je aandelen zodat de Mr. Market price met 60 + 50 = 110 Euro per maand toeneemt. Mochten de koersen sterk zakken zoals in januari 2016 dan loopt de cash balans naar 0 en ben je 100% in aandelen belegd, totdat de koersen weer stijgen boven de berekende marktwaarde curve.


Januari 2015 koersen stijgen snel -> sell high en Cash (blauw lijn) stijgt. Koersen dalen snel, buy low, cash neemt af. Eind 2015 na eerste echte schommeling versschil 500 Euro, nu is het verschil (in de backtest) opgelopen naar bijna 1 000 Euro.    

NB: In bovenstaande grafieken zie je nergens de Graham waarde of Margin of Safety. Over het algemeen zullen we meer kopen als koersen laag zijn en de korting hoger is. 

Implementatie voor Machine One:

                                1%               Mr. Market
Datum  Inleg      toename           Koers prijs           Cash
nov-15 €1.000   € 10,00                € 1.010                € 112
dec-15  € 50      € 10,10                 € 1.070                € 115
jan-16   € 50      € 10,70                 € 1.131                € 50
feb-16  € 50       € 11,31                 € 1.192                € 12
mrt-16  € 50       € 11,92                 € 1.254                € 99
apr-16   € 50      € 12,54                 € 1.317                € 65
mei-16  € 50      € 13,17                 € 1.380                € 163
jun-16   € 50      € 13,80                 € 1.444                 
jul-16    € 50      € 14,44                 € 1.508                
aug-16  € 50      € 15,08                 € 1.573                 
sep-16  € 50       € 15,73                 € 1.639                 
okt-16   € 50      € 16,39                 € 1.705                 
nov-16  € 50      € 17,05                 € 1.772                 
dec-16  € 50      € 17,72                 € 1.840                ?
jan-17   € 50      € 18,40                 € 1.908                ?
feb-17  € 50       € 19,08                 € 1.977                ?
mrt-17  € 50       € 19,77                 € 2.047                ?
apr-17   € 50      € 20,47                 € 2.118                ?
mei-17  € 50      € 21,18                 € 2.189                ?
jun-17   € 50      € 21,89                 € 2.261                ?
jul-17    € 50      € 22,61                 € 2.333                ?
aug-17  € 50       € 23,33                 €2.407                ?
sept-17  €50       €24,07                  €2.481         € 0
okt-17   €50       €24,81                  €2.556         € 29
nov-17  €50        €25,56                  €2.631         €117
dec-17  €50        €26,31                 €2.707          € 93

jan-18  € 50 € 27        € 2.784          € 172
feb-18     € 50 € 28 € 2.862          € 262
mrt-18    € 50        € 29 € 2.941         € 131
apr-18 € 50       € 29 € 3.020         €  39
mei-18    € 50       € 30 € 3.101        €  10
jun-18     € 50        € 31  € 3.182         €  72
jul-18 € 50       € 32 € 3 264         € 50 
aug-18  € 50     € 33          € 3.346          €76
sep-18  € 50     € 33 € 3.429          € 81
okt-18  € 50     € 34         € 3.514          € 0
nov-18  € 50 € 35         € 3.353          € 0
dec-18 € 50    € 36     € 3.280          € 0
jan-19 € 50      € 37         € 3.               € 0
feb-19 € 50     € 38          € 3.               €.0
mrt-19 € 50   € 39        € 3.650           € 0
                            1%          Mr. Market
Datum  Inleg    toename   Koers prijs    Cash

apr-19 € 50   € 39   € 4.038
mei-19 € 50    € 40         € 4.128
jun-19 € 50 € 41 € 4.219
jul-19 € 50 € 42         € 4.311
aug-19 € 50 € 43       € 4.405
sep-19 € 50 € 44 € 4.499
okt-19 € 50 € 45 € 4.594
nov-19 € 50 € 46 € 4.689
dec-19 € 50 € 47 € 4.786

maandag 9 maart 2020

Stand begin maart 2020, Inleg EUR 3 550 (+ EUR 500), Graham Waarde EUR 9 104, Korting 59%

Coronavirus paniek en dalende olieprijzen. De afgelopen jaren heb ik fouten gemaakt waardoor de "wat de gek ervoor geeft" waarde niet is toegenomen en zelfs behoorlijk afgenomen.
Grootse fout met name wat Peter Lynch noemde: "Watering the weeds and cutting the flowers"
-bedrijven met schuld bijgekocht die niet Graham Defensive zijn
-goede bedrijven zoals ASMI en Tesla te snel verkocht
-bedrijven gekocht in stervende industrieen (value traps)






dinsdag 4 februari 2020

Stand begin februari 2020, Inleg EUR 3 550, Graham Waarde EUR 8 014, Korting 49%

Het lijkt erop dat "value" aandelen (lage Prijs / Boekwaarde en lage Koers / Winst verhouding) op moment uit de mode zijn.

Opvallend is onder andere B&G Foods (Ticker BGS) uit de VS. 12% dividend (niet veilig?) en veel schulden (niet Graham Defensive) maar in principe in een stabiele bedrijfstak. Ben benieuwd naar de komende kwartaal cijfers.

Ook vastgoed bedrijf Wereldhave lijkt goedkoop, hier ook teveel schuld om echt Graham Defensive te noemen. Er komt as vrijdag nieuws.




vrijdag 3 januari 2020

Stand januari 2020, Inleg EUR 3 500, Graham Waarde EUR 7 832, Korting 45%

Tesla verkocht (Margin of Safety toevallig vandaag min 420%) en KRKA weer gekocht. Spirit Airlines bijgekocht dag na VS aanval op Bagdad Airport.




woensdag 4 december 2019

Stand december 2019, Inleg EUR 3 450, Graham Waarde EUR 7 080, Korting 40%

Spirit Airlines, ticker SAVE en B&G Foods zijn nieuw. B&S Group is de grootste positie in marktwaarde (wat de gek ervoor geeft).



Typos B&S Foods is B&G Foods...Inleg EUR 3450