Stand begin februari 2020, Inleg EUR 3 550, Graham Waarde EUR 8 014, Korting 49%

Het lijkt erop dat "value" aandelen (lage Prijs / Boekwaarde en lage Koers / Winst verhouding) op moment uit de mode zijn.

Opvallend is onder andere B&G Foods (Ticker BGS) uit de VS. 12% dividend (niet veilig?) en veel schulden (niet Graham Defensive) maar in principe in een stabiele bedrijfstak. Ben benieuwd naar de komende kwartaal cijfers.

Ook vastgoed bedrijf Wereldhave lijkt goedkoop, hier ook teveel schuld om echt Graham Defensive te noemen. Er komt as vrijdag nieuws.

Stand januari 2020, Inleg EUR 3 500, Graham Waarde EUR 7 832, Korting 45%

Tesla verkocht (Margin of Safety toevallig vandaag min 420%) en KRKA weer gekocht. Spirit Airlines bijgekocht dag na VS aanval op Bagdad Airport.

Stand december 2019, Inleg EUR 3 450, Graham Waarde EUR 7 080, Korting 40%

Spirit Airlines, ticker SAVE en B&G Foods zijn nieuw. B&S Group is de grootste positie in marktwaarde (wat de gek ervoor geeft).

Typos B&S Foods is B&G Foods...Inleg EUR 3450

Stand november 2019, Inleg EUR 3 400, Graham Waarde EUR 7 083, Korting 42%

We moesten onze rekening opheffen bij DeGiro dat geen beleggingsstudieclubs wilde helpen. Ansgar John zet een trackrecord voort met behulp van een eigen prive DeGiro rekening. Alliance Resource Partners ticker ARLP, een steenkool mijn bedrijf in de VS is nieuw. De paniek in de branche is heel hoog op dit moment.

Stand september 2019, Inleg EUR 3 300, Graham Waarde EUR 6 858, Korting 46%

We hebben Outokumpu met verlies verkocht, Het leek goedkoop toen we het kochten, maar voldoet niet aan de Graham Defensieve criteria: teveel schuld en niet consequent winstgevend over 10 jaar.

ASM International is op 1 symbolisch aandeel na, helemaal verkocht. We hebben veel Miller Industries bijgekocht een beetje Nationale Nederlanden, Natural Alternatives en United Natural Foods (UNFI).

Punten van aandacht: 1. "Wat de gek ervoor geeft" de marktprijs per participant is flink afgenomen sinds begin 2018. Dit is frustrerend. Het hangt samen met verliezen op bedrijven die niet voldeden aan Graham Criteria, een enkele verliezer die er wel aan voldeed. Daarnaast zijn de koersen van "value" aandelen relatief laag.
2. De transactie kosten zijn te hoog omdat John teveel kleine transacties deed. EUR 895 in 2018. Minder transactie kosten is meer winst per Machinist.

Boskalis intrinsic value at the price where the CEO has bought shares.

The CEO of Boskalis yesterday bought EUR 975 000,- worth of shares around this price of EUR 17,50. That is slightly lower than the current book value of EUR 18,50 per share and slightly higher than than the current Graham Value which is lower than book due to low Earnings per Share at the moment.

 Graham Defensive Analysis based on Chapter 14 of the Intelligent Investor:

SECTOR: [PASS]  Boskalis is neither a technology nor financial Company, and therefore this methodology is applicable. 

SALES: [PASS] The investor must select companies of "adequate size". This includes companies with annual sales greater than €260 million. Boskalis' sales of €2 569 million, based on 2018 sales, passes this test.

CURRENT RATIO: [FAIL] The current ratio must be greater than or equal to 2. Companies that meet this criterion are typically financially secure and defensive. Boskalis's current ratio €1 812m/€1 948m of 0.9 fails this test.

LONG-TERM DEBT IN RELATION TO NET CURRENT ASSETS: [FAIL] For industrial companies, long-term debt must not exceed net current assets (current assets minus current liabilities). Companies that do not meet this criterion lack the financial stability that this methodology likes to see. The long-term debt for Boskalis is €356 million, while the net current assets are - €444 million. Boskalis fails this test.

LONG-TERM EPS GROWTH:  [FAIL] Companies must increase their EPS by at least 30% over a ten-year period and EPS must not have been negative for any year within the last 5 years. Companies with this type of growth tend to be financially secure and have proven themselves over time. Boskalis posted a loss in 2016 and 2018 and thus fails this test. 

Earnings Yield: [FAIL] The Earnings/Price (inverse P/E) %, based on the lesser of the current Earnings Yield or the Yield using average earnings over the last 3 fiscal years, must be "acceptable", which this methodology states is greater than 6,5%. Stocks with higher earnings yields are more defensive by nature. Boskalis's E/P of 4% (using average earning over 3 years) fails this test.

Graham Number value: [FAIL] The Price/Book ratio must also be reasonable. That is the Graham number value must be greater than the market price. Boskalis has a Graham number of √(15 x €0,65 EPS x 1,5 x €18,5 Book Value) = €16 

Dividend: ?

Conclusion:  Now might be a good time to buy. HAL Trust, for example, has recently expanded its ownership to more than 40% of Boskalis. Not for the Graham Defensive Investor and not what Warren Buffett would call a "wonderful" company.

Miller Industries stock Price and Intrinsic Value

Using Gurufocus data: Graham Value is calculated using 3 year weighted average of Earnings per Share x 15 multiple and 1,5 x book value per share. The Graham Value is the geometric average of both numbers.